Раскрытие и предоставление информации эмитентами ценных бумаг в условиях санкций (Е.Е. Якушева, журнал "Lex Russica", N 8, август 2021 г.)

Якушева Е.Е. Раскрытие и предоставление информации эмитентами ценных бумаг в условиях санкций

Е.Е. Якушева - доцент департамента публичного права, руководитель направления научно-правовых экспертиз и консалтинга факультета права Национального исследовательского университета "Высшая школа экономики" (НИУ ВШЭ), MBA (California State University), LLM (University of London), кандидат юридических наук

Статья посвящена трансформации информационной прозрачности российских эмитентов ценных бумаг после введения иностранными государствами и международными организациями санкций в отношении значительного числа российских компаний. В ответ на внешнеполитическое давление российское государство вполне закономерно предприняло ряд шагов по защите пострадавших от санкций отечественных компаний, в том числе предоставив значительные послабления в области раскрытия и представления ими информации. Автор исследует вопрос о том, каким категориям компаний и в отношении какой информации предоставлены права по ее раскрытию/представлению в ограниченном объеме, рассматривает условия реализации данного права.

Необходимо подчеркнуть, что любое изменение в вышеуказанной сфере, направленное на снижение доступности информации о деятельности компаний для общественности и участников рынка, может в перспективе негативно сказаться на развитии российской экономики в целом, поэтому особенно важно уделять внимание происходящим в этой сфере законодательным изменениям и правоприменительной практике. Автором было проведено исследование источников информации о публичных компаниях, которые стали раскрывать и представлять информацию в ограниченном объеме. Были выявлены наиболее интересные примеры того, как общества стали злоупотреблять предоставленными им правами. Учитывая, что санкции затрагивают существенные секторы российской экономики (в том числе финансовую, энергетическую, оборонную, горно-металлургическую отрасли), широкое распространение ненадлежащей практики в сфере представления и раскрытия информации может отрицательно сказаться на стоимости ценных бумаг инвесторов, оказавшихся в ситуации информационного вакуума в отношении деятельности эмитентов. В целях сохранения доверия между участниками рынка автор предлагает предоставить возможность инвесторам прибегнуть к такому способу защиты своих интересов, как право требовать выкупа принадлежащих им ценных бумаг тех эмитентов, которые радикальным образом ограничат доступ к информации о своей деятельности.

Ключевые слова: санкции; раскрытие информации; представление информации; государство; российские компании; доступность; участники рынка; правоприменительная практика; эмитенты ценных бумаг; прозрачность; деятельность; достоверность; полнота; корпоративное управление; санкционные списки; кредитные организации; органы управления; сделка; банковская группа; холдинг; конкуренция.

Yakusheva E.E. Disclosure and Provision of Information by Securities Issuers under Sanctions

E.E. Yakusheva - Cand. Sci. (Law), MBA (California State University), Head of the Department of Scientific and Legal Expertise and Consulting; Associate Professor, Department of Public Law, Higher School of Economics

The paper is devoted to the transformation of information transparency of Russian securities issuers after the implementation of sanctions by foreign states and international organizations against a significant number of Russian companies. In response to foreign policy pressure, the Russian state quite naturally took a number of steps to protect domestic companies affected by sanctions, including by providing significant concessions in the field of disclosure and presentation of information. The author examines the question of which categories of companies and in relation to which information the rights to disclose/present it in a limited scope are granted, considers the conditions for the implementation of this right. Any change in the above-mentioned area aimed at reducing the availability of information about the activities of companies to the public and market participants may in the future have a negative impact on the development of the Russian economy as a whole. That is why it is especially important to pay attention to legislative changes and law enforcement practice taking place in this area. The author conducted a study of sources of information about public companies that began to disclose and present information in a limited scope. The most interesting examples of how societies began to abuse the rights granted to them were identified.

Given that the sanctions affect significant sectors of the Russian economy (including the financial, energy, defense, mining and metallurgical industries), the widespread inappropriate practices in the field of presentation and disclosure of information may adversely affect the value of securities of investors who find themselves in a situation of an information vacuum regarding the activities of issuers. In order to preserve trust between market participants, the author proposes to give an opportunity for investors to resort to such a method of protecting their interests as the right to demand the redemption of securities belonging to them of those issuers that radically restrict access to information about their activities.

Keywords: sanctions; disclosure of information; presentation of information; state; Russian companies; accessibility; market participants; law enforcement practice; securities issuers; transparency; activity; reliability; completeness; corporate governance; sanctions lists; credit organizations; management bodies; transaction; banking group; holding; competition.