К вопросу о регулировании первичного размещения монет (ICO) и криптовалюты в зарубежных странах: опыт Эстонии (Н.А. Ефимова, журнал "Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения", N 5, сентябрь-октябрь 2018 г.)

Ефимова Н.А. К вопросу о регулировании первичного размещения монет (ICO) и криптовалюты в зарубежных странах: опыт Эстонии

Efimova N.A. On issues of ico and cryptocurrency regulation in foreign countries: Estonian experience

Н.А. Ефимова - старший преподаватель Департамента правового регулирования экономической деятельности Финансового университета при Правительстве Российской Федерации

N.A. Efimova - senior lecturer at the Department of legal regulation of economic activity of the Financial University under the Government of the Russian Federation

В условиях общемирового тренда, ориентированного на активное развитие цифровой экономики, актуальность вопросов, связанных с формированием подходов к правовому регулированию использования новейших финансовых технологий (FinTech), представляется бесспорной. Возможности блокчейн-технологии создают условия для новых вызовов, адресованных традиционным подходам в сфере оказания финансовых услуг. Появление криптовалют, современных форм привлечения инвестиций в форме ICO (первичное размещение монет) в условиях фактического отсутствия правового поля несет потенциальные риски как для частных, так и государственных интересов, а именно: высокий уровень волатильности курса криптовалюты; вовлечение инвесторов в противоправную деятельность; отсутствие правовых механизмов защиты инвесторов; угроза глобальной финансовой стабильности; и др. В связи с этим представляет интерес рассмотрение уже сформированных позиций в отношении правового регулирования использования FinTech среди европейских государств, имеющих опыт в данной сфере, в частности Эстонии как члена Европейского Союза. Подробно рассматриваются позиции финансовых регуляторов и установленные требования Европейского Союза и Эстонии к ICO. Сформулирован вывод о целесообразности правовой регламентации новых явлений, в том числе на международном уровне. Сформированы рекомендации по имплементации опыта Эстонии по регулированию ICO и криптовалюты в российскую правовую систему. Так, представляется разумным соблюдать принцип технологического нейтралитета при формировании правовых основ регулирования ICO и криптовалюты; рассматривать торговлю биткоином в качестве предпринимательской деятельности, подлежащей обязательному лицензированию; и др.

In the conditions of the developing digital economy the regulation issues of latest fnancial technologies use acquire special importance. Blockchain technologies create conditions for new challenges to traditional approaches in the sphere of fnancial services delivery. The emergence of crypto-currencies, new forms of investment attraction (ICO, initial coin offering) in the absence of prudential regulation entails risks for both private and public interests (highly volatile exchange rate of the cryptocurrency; involvement of investors in illegal activities; lack of legal mechanisms to protect investors; threat to global fnancial stability and etc.). In this regard, it seems interesting to consider established positions on regulation of the FinTech use among European states, which have experience in this feld. The article explores the regulation issues of the latest fnancial technologies use, including ICO, in the European Union and in Estonia. The positions of fnancial regulators and the requirements of the European Union and Estonia for the ICO are examined in details. A conclusion states appropriateness of the emerging approaches to the regulation of new phenomena including those at the international level. On the basis of the study, recommendations are made on the implementation of Estonia's experience in regulating ICO and crypto-currency in the Russian legal system (it is important to observe the principle of technological neutrality in the formation of the legal framework for the ICO and cryptocurrency regulation; it is reasonable to consider Bitcoin trading as a business subject to mandatory licensing and etc.).

Ключевые слова: цифровая экономика, новейшие финансовые технологии, блокчейн, первичное размещение монет, криптовалюта, Европейский Союз, Эстония.

Keywords: digital economy, newest fnancial technologies, blockchain, initial coin offering (ICO), cryptocurrency, European Union, Estonia.

К вопросу о регулировании первичного размещения монет (ICO) и криптовалюты в зарубежных странах: опыт Эстонии

Автор

Н.А. Ефимова - старший преподаватель Департамента правового регулирования экономической деятельности Финансового университета при Правительстве Российской Федерации

Журнал "Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения", 2018, N 5