Особенности прав на бездокументарные ценные бумаги при опосредованном учете (Е.В. Обухова, журнал "Закон", N 2, февраль 2018 г.)

Обухова Е.В. Особенности прав на бездокументарные ценные бумаги при опосредованном учете

Obukhova E.V. Specific characteristics of entitlement to indirectly held securities

Е.В. Обухова - преподаватель кафедры гражданского и предпринимательского права факультета права Национального исследовательского университета "Высшая школа экономики"

E.V. Obukhova - Lecturer at the Department of Civil and Entrepreneurial Law at the National Research University "Higher School of Economics"

Формальная и материальная легитимация приобретателей бездокументарных ценных бумаг и иных лиц - предмет, которому в отечественной литературе уделяется незаслуженно мало внимания. Соотношение прав конечных приобретателей и финансовых посредников, которые учитывают ценные бумаги, - это ключевой вопрос, который предрешает распределение титула на бездокументарные ценные бумаги. Его разрешение в пользу конечного приобретателя или номинального держателя породило две существующие в мировой практике учетные системы: прямой (в том числе транспарентный) и опосредованный учет. Разница между бездокументарными ценными бумагами, учитываемыми тем или иным способом, оказывается столь существенна, что опосредованные ценные бумаги имеют во многих правопорядках специальное регулирование и даже отдельное родовое наименование. Концепция опосредованно учитываемых бездокументарных ценных бумаг в отечественном законодательстве и практике - предмет настоящей работы. В статье приводится анализ недавних изменений отечественного законодательства в части порядка ведения реестров правообладателей бездокументарных ценных бумаг. Цель публикации - исследование субъекта и содержания прав на бездокументарную ценную бумагу при опосредованном учете; соотношения титулов посредников и конечных приобретателей, а также способов минимизации рисков, которые неизбежно сопутствуют опосредованному учету.

Formal and material legitimation to paperless securities is rarely discussed in Russian literature. The notion of the legitimated person as well as rights of ultimate purchasers and financial intermediaries are the key issues that determine the distribution of title to such securities. Distribution of title to the ultimate acquirer or to the nominee holder has generated two main accounting systems: a direct (including transparent) system and an indirect system. The difference between the two systems is so significant that intermediated securities derived from paperless securities have even acquired a separate generic name in certain jurisdictions. This paper discusses the concept of intermediated securities in Russian law and practice. It provides an analysis of recent changes in the statutory procedure for maintaining registers of persons entitled to paperless securities. The intent is to define the subject (balance of titles) and nature of rights attached to indirectly held securities as well as methods to minimise the risks that are inevitably raised by indirect holding.

Ключевые слова: опосредованный учет, бездокументарные ценные бумаги, депозитарные ценные бумаги, правообладатель ценных бумаг

Keywords: indirect securities holding, paperless securities, depository securities, securities entitlement holder

Особенности прав на бездокументарные ценные бумаги при опосредованном учете

Автор

Е.В. Обухова - преподаватель кафедры гражданского и предпринимательского права факультета права Национального исследовательского университета "Высшая школа экономики"

Журнал "Закон", 2018, N 2