Оценка фирмы: налоговые щиты и ставки дисконтирования (Т. Ансэй, журнал "Имущественные отношения в Российской Федерации", N 6, июнь 2018 г.)
Документ отсутствует в свободном доступе.
Вы можете заказать текст документа и получить его прямо сейчас.
Заказать
Чтобы приобрести систему ГАРАНТ, оставьте заявку и мы подберем для Вас индивидуальное решение
Если вы являетесь пользователем системы ГАРАНТ, то Вы можете открыть этот документ прямо сейчас, или запросить его через Горячую линию в системе.
Ансэй Т. Оценка фирмы: налоговые щиты и ставки дисконтирования
Ansay T. Firm valuation: tax shields and discount rates
Т. Ансэй - финансовый эксперт
В статье описывается новая модель оценки рыночной стоимости фирмы в рамках DCF-методологии. Предлагаемая модель, основанная на фундаментальном равенстве рыночных стоимостей актива и пассива баланса, конструирует различные ставки дисконтирования, в том числе для долга и налоговых щитов, как переменные функции левереджа и операционной прибыльности фирмы и применима для любой стратегии финансирования и любой схемы изменения денежного потока. Показывается, что модель является динамической и результаты, полученные при ее применении, не противоречат здравому смыслу.
This paper proposes a new setup of firm valuation within the DCF-methodology. This setup is based mainly on the fundamental equality at any time between the assets side and the liabilities side of the market value balance sheet. This model considers different discount rates (including cost of debt and tax shields rate) as variable functions of leverage and operating profitability of the firm and applies to any level of debt and to any cash flow pattern. The setup is fully dynamical and gives reasonable results.
Ключевые слова: моделирование стоимости долга, оценка налоговых щитов, переменные ставки дисконтирования, DCF-методология; cost of debt model, tax shields valuation, variable discount rates, DCF-methodology
Журнал "Имущественные отношения в Российской Федерации"
Общероссийский информационно-аналитический и научно-практический журнал - единственное ежемесячное издание, регулярно освещающее практически все аспекты имущественных отношений в нашей стране, включенное в перечень ВАК.
Авторы - ведущие специалисты крупнейших российских компаний, сертифицированные оценщики, юрисконсульты ведущих фирм России, ученые-исследователи и практики в сфере имущественных отношений, представители министерств и ведомств, занимающиеся вопросами имущественной политики.
Открыть документ в системе ГАРАНТ