Банки и перспективы технологии блокчейн (А. Саркисянц, журнал "Бухгалтерия и банки", N 11, ноябрь 2017 г.)

Банки и перспективы технологии блокчейн

А. Саркисянц,

к.э.н.

Журнал "Бухгалтерия и банки", N 11, ноябрь 2017 г., с. 55-61.

В последнее время веб-технологии бросают финансовым институтам всё новые и новые вызовы. И если раньше банковская деятельность развивалась исключительно в подконтрольном банкам пространстве реальных операций, то теперь появляется новая матрица виртуальных денег и расчётов со своей логикой и квантовой неопределённостью. Прежде всего это технология блокчейн - прорыв с очень серьёзными последствиями, которые затронут не только сферу финансов, но и многие другие отрасли.

Предыстория: взлёт и падение банков

Во второй половине прошлого века банки изменили мир: они сделали возможными трансграничные платежи, позволили предпринимателям получать финансирование без личных рекомендаций сильных мира сего, а финансовым властям - управлять финансами на глобальном и многократно опосредованном уровне.

В 1971 году был окончательно отменён золотой стандарт. Американское правительство вдруг разрешило себе печатать деньги в неограниченном количестве. Главное, чтобы экономика способна была их абсорбировать. Банкирам больше не нужно было их зарабатывать - их можно было просто нарисовать.

Подлил масла в огонь и нефтяной шок 1973 года. Банки стали очень агрессивно вести себя на рынке, привлекая средства, в десятки раз превышающие собственный капитал. Начался небывалый рост банковских акций, однако сразу же после этого по несчастливой случайности начала набирать силу инфляция. Затем стали ощущаться последствия первого нефтяного шока и в нефтедобывающие страны значительно вырос приток капитала.

Указанные страны не знали, что им делать с деньгами. Возникали ситуации, когда некоторые крупные международные банки вынуждены были прекращать приём депозитов. В повестку дня встал вопрос, как запустить в оборот нефтедоллары. Начался бум международных займов. Причём крупными заёмщиками (для финансирования своих дефицитов) выступали не только развивающиеся страны, не имеющие нефти, но и страны, ей обладающие (для финансирования программ расширения экономики).

В первую очередь банками были запущены в оборот избыточные средства ОПЕК. Средства, взятые в кредит в одном месте, депонировались в другом, так что банки получали средства и затем тут же их одалживали. Нефтедобывающие страны вошли во вкус: покупали новейшее оружие, бриллианты, недвижимость... А поскольку рынок евродолларов не был регулируемым, банки не обязаны были подчиняться требованиям о минимально необходимом резерве против обязательств своих офшорных филиалов, поэтому ничто не мешало им создавать кажущийся тогда бесконечным поток кредитов.

Международные займы были настолько прибыльны, а нивелирование риска неблагоприятного изменения процентных ставок самой системой плавающих обменных курсов было настолько очевидным, что никто даже не задумывался о бренности всего земного. Займовому буму косвенно способствовала и мода на создание банковских холдинговых компаний, позволявших привлечь дополнительный заёмный капитал (о том, что коэффициент отношения акционерного капитала к суммарным активам продолжал при этом ухудшаться, а капитал и резервы не успевали за ростом их баланса, тогда также никто не задумывался). Корпоративные объединения носили международный характер, и прибыль приносилась в основном зарубежными филиалами. Как использовали средства заёмщики, можно увидеть на примере латиноамериканских стран, поддерживавших свои нереалистичные обменные курсы, или арабских и африканских стран, закупавших боевую технику.

Регулирующие органы не успевали за развитием событий, а сами коммерческие банки не утруждали себя скрупулёзным анализом положения заёмщика. Причём банки переводили средства менее развитым странам в гораздо большем объёме, чем к этому были готовы сами бреттон-вудские институты - Международный валютный фонд и Всемирный банк.

Как ни странно, страны-заёмщики продолжали отвечать традиционным меркам оценки их кредитоспособности: отношению внешнего долга к экспорту, отношению объёма текущих дефицитов к экспорту и т.д. Объяснением этому служат преобладавшие в то время очень низкие (впоследствии ставшие отрицательными) реальные процентные ставки. Так как рынок евровалют оставался за пределами контроля центральных банков, рост его объёмов не влиял напрямую на монетаристскую политику ни в одной из стран. Для заёмщиков падение реальных процентных ставок снижало расходы по обслуживанию займов и увеличивало их кредитоспособность, что, в свою очередь, усиливало их желание и дальше привлекать внешние средства. Кредит становился катализатором торговли. Экспортные показатели развивающихся стран улучшались за счёт повышения спроса на их товары во всём мире. Таким образом, в предпоследнее десятилетие прошлого века имел место настоящий взрыв международного кредита, что и заложило основы для мирового инфляционного процесса в конце столетия, пиком которого стал второй нефтяной шок.

Двоякость эры мирового экономического процветания выражалась в следующем: с одной стороны, высокий уровень потребления и активная инвестиционная деятельность, с другой - иллюзорная кредитоспособность должников, перекосы (дефицит или избыток) в платёжных балансах, ухудшение структуры банковских балансовых отчётов, опережающий рост цен и заработной платы, отсутствие роста сбережений.

Центр тяжести переместился от денежных активов к материальным. Отрицательные процентные ставки делали хранение энергоресурсов в месторождениях более выгодным, чем хранение наличности в банках. Благодаря всему этому и была создана обстановка, при которой перебой с нефтедобычей в Ираке вызвал второй нефтяной кризис и второй скачок цен на нефть.

В конечном счёте пострадали как кредиторы, так и должники. Континентальную Европу и Японию инфляция коснулась в меньшей степени, поскольку они придерживались более жёсткой монетаристской политики и содействовали повышению курсов своих валют. Для этих стран цена на нефть (фиксируемая в долларах) упала, а их экспортные товары, не затронутые инфляцией (даже несмотря на рост курсов их валют), остались конкурентоспособными. Наибольший бюджетный и торговый дефицит оказался у США и Великобритании, причём последняя вынуждена была прибегнуть к помощи МВФ. Соединённые Штаты как страна резервной мировой валюты ограничились лишь ужесточением кредитно-финансовой политики. И если до описываемой ситуации центральные банки ещё пытались влиять неэкономическую активность, контролируя процентные ставки, то теперь политика целиком окрасилась в монетаристский цвет и центр тяжести сместился к контролю над общим объёмом денежной массы.

Почувствовав свободу, процентные ставки резко взлетели вверх, что вкупе с трёхкратным увеличением цен на нефть и почти таким же снижением цен на потребительские товары, усилением доллара и общемировой рецессией сильнейшим образом ударило по развивающимся странам. Последующие займы, увеличившие объём их общей задолженности ещё на 30%, загнали их в ловушку, так как измеряющие их кредитоспособность соотношения заметно ухудшились.

Таким образом, если раньше, во время бума международных займов, банкиры не сразу осознали, что их собственная деятельность по предоставлению займов благоприятно сказалась на коэффициенте покрытия (Debt Ratio) стран-должников, то теперь они проспали уже обратный процесс.

Годы 1980-2000-е стали для банков золотыми десятилетиями и, как оказалось, преддверием больших проблем.

Современная ситуация: интернет и "вырождение" банков

В упрощённом виде банки умножают деньги, которые печатает правительство. То есть люди и компании напечатанные и полученные от правительства деньги передают банкам, кладут их на счета, считая их своими. Но банки тоже считают их своими, потому что это пассив их баланса. Они кредитуют этими деньгами (превращая их в актив) других людей и компании, которые, в свою очередь, размещают их на счетах в тех же банках. Получив новые пассивы, банки снова кредитуют и снова получают деньги на свои счета. Цикл повторяется многократно, и из одного напечатанного доллара или рубля получается пять, десять, двадцать - в зависимости от финансовых регуляций. В профессиональной среде это называется банковской мультипликацией.

Современные банки перестают зарабатывать деньги. Зачем зарабатывать, если можно просто красиво "дорисовывать"? Дать кредит своей же компании, которая заплатит проценты или обратно продаст дёшево купленное задорого. Вся банковская прибыль - просто рисованная отчётность поверх финансовых манипуляций, законных или не очень. Причём законность этих махинаций не делает их экономически состоятельными. Пока банки могут рисовать прибыль, им просто нет нужды быть бизнесом. А когда банк рушится, государство его санирует - дорисовывает денег ему в капитал.

Пририсовывание прибыли и капитала становится всё масштабней. Ещё недавно могущественные и прибыльные банки вдруг внезапно сдуваются прямо на глазах, в том числе и потому, что уже давно превратились в квазикоммерческие ведомства. Они обросли сложными инструментами, развитой межбанковской инфраструктурой и многочисленными этажами работников, сводящих таблички, печатающих справки, рисующих отчёты. Банки построили виртуальную экономику внутри самих себя - они построили матрицу, как в одноимённом фильме. И многие до сих пор верят, что это и есть реальная экономика.

Развитие банковских систем пришло к тому, что сейчас уже не существует ни одной причины, по которой разветвлённая банковская сеть нужна в экономике той или иной страны.

В последние годы банки по всему миру массово закрывают отделения и экономят с помощью технологий. В США, например, Bank of America за последние девять лет закрыл почти 2 тыс. отделений (в первую очередь в небольших городах), работа каждого из которых обходилась в среднем около 1 млн. долл. в год. Политика банка, озвученная недавно руководством, направлена на то, чтобы ежегодно экономить 5 млрд. долл. Серьёзно сокращают свои отделения и такие банки, как JP Morgan и Citibank. Однако это не мешает им наращивать вклады. В том же Bank of America в 2016 году их приток составил 55 млрд. долл.

Банки ЕС только в 2016 году закрыли 9100 отделений и сократили 50 тыс. сотрудников*(1). Всего же с 2008 года в ЕС закрылось 48 тыс. банковских отделений. В Великобритании, например, количество отделений сократилось за это время почти в два раза (до 8 тыс.).

В настоящее время в ЕС насчитывается 200 тыс. отделений банков. Больше всего их в Германии - 32 тыс.

По предварительным расчётам, развитие цифровой розницы позволит банкам сократить затраты на отделения на 30 млрд. евро. И наиболее активно проявляют себя в данном направлении скандинавские банки, а среди неевропейских - банки США. Менее гибкие здесь - японские и канадские банки.

Клиенты всё больше совершают операции онлайн, поэтому отделения становятся не нужны и их сотрудники также становятся невостребованными. Белые воротнички уходят в прошлое.

* * *

Интернет уже давно расшатывает репутацию банков. Если в 2000-х годах он лишил модель банковского бизнеса отделений, то интернет текущего десятилетия забирает у них кредитный бизнес. Всегда считалось, что основной банковский бизнес - это кредиты. Но с развитием так называемого социального капитала потребность в банковском кредите стремительно исчезает. Речь не идёт о кредитовании госбанком ВТБ госкомпании "Роснефть" на прокладку трубы в Восточную Азию. Это одна матрица рисует деньги другой, а та рисует ей прибыль. В реальном же мире, чтобы кредитоваться, банки больше не нужны.

Недавно в нашей стране появился директлендинг - привлечение займов напрямую у инвесторов на специализированных интернет-площадках. И, несмотря на то что эти деньги дороже, они быстрее, проще и понятнее. Вступая в кредитные отношения с банком, заёмщик никогда точно не знает, когда на самом деле получит деньги - через месяц, через полгода, через год. То есть получается, как у М. Булгакова: проблема не в том, что человек смертен, проблема в том, что он смертен внезапно.

До развития социального капитала альтернативы банкам практически не было: либо брать взаймы у друзей-знакомых, либо входить в матрицу. Сейчас же помимо директлендинга есть ещё и краудфандинг, краудинвестинг ICO (первичное размещение криптовапют) и другие формы внебанковского финансирования. В последние годы развитие интернет-технологий, и особенно блокчейна, постепенно лишает классический банковский бизнес статуса ключевого сектора экономики.

Отнимая у правительств монополию на печатание денег, а у банков - на их учёт и хранение, блокчейн может отодвинуть банки на задний план. Разумеется, банки не перестанут существовать - они просто будут занимать почётное место ретроинститутов.

Технология блокчейн

Блокчейн*(2) - это распределённая база данных, у которой устройства хранения этих данных не подключены к общему серверу. Эта база данных хранит постоянно растущий список упорядоченных записей, называемых блоками. Каждый блок содержит метку времени и ссылку на предыдущий блок (см. рис. 1).

Другими словами, суть технологии распределённых ресурсов заключается в создании большой базы данных общего пользования, которая функционирует без центрального руководства. В такой системе каждая следующая операция зависит от предыдущей. Проверкой транзакций, например в случае с криптовалютой, занимаются майнеры - участники системы, подтверждающие подлинность совершённых действий и формирующие из записей всех проведённых транзакций блоки. Данные о транзакции при этом невозможно изменить или удалить.

Впервые термин "блокчейн" появился как название распределённой базы данных, реализованной в системе "биткоин" (Bitcoin), из-за чего блокчейн часто относят к транзакциям в различных криптовапютах, однако технология цепочек блоков может быть распространена на любые взаимосвязанные информационные блоки.

Применение шифрования гарантирует, что пользователи могут изменять только те части цепочки блоков, которыми они "владеют", в том смысле что у них есть закрытые ключи, без которых запись в файл невозможна. Кроме того, шифрование гарантирует синхронизацию копий распределённой цепочки блоков у всех пользователей.

Концепцию цепочек блоков предложил в 2008 году некий умелец, скрывшийся под псевдонимом Сатоши Накамото. Возможно, технологию разработала анонимная группа исследователей. Впервые реализована она была в 2009 году как компонент биткоина, где блокчейн играет роль главного общего реестра для всех операций с биткоинами. Благодаря технологии блокчейна биткоин стал первой цифровой валютой, которая решает проблему двойных расходов (в отличие от физических монет или жетонов, электронные файлы могут дублироваться и тратиться дважды) без использования какого-либо авторитетного органа или центрального сервера.

Безопасность в технологии блокчейн обеспечивается через децентрализованный сервер, проставляющий метки времени, и одноранговые сетевые соединения. В результате формируется база данных, которая управляется автономно, без единого центра. Это делает цепочки блоков очень удобными для регистрации событий и операций сданными, управления идентификацией и подтверждения подлинности источника.

Каждый человек может разместить в интернете информацию, а затем другие люди могут получить к ней доступ из любой точки мира. Цепочки блоков позволяют отправлять в любую точку мира, где будет доступен файл блокчейна, какие-либо ценности. Но у вас должен быть закрытый ключ, созданный по криптографическому алгоритму, чтобы разрешить вам доступ только к тем блокам, которыми вы "владеете".

Предоставление кому-либо закрытого ключа означает по сути передачу этому лицу денежной суммы, которая хранится в соответствующем разделе цепочки блоков. В случае биткоинов такие ключи используются для доступа к адресам, по которым хранятся некоторые суммы в валюте, представляющие прямую финансовую ценность. Этим реализуется функция регистрации перевода средств, обычно такую роль выполняют банки. Ещё одной важной функцией является установка отношений доверия и подтверждение подлинности личности, потому что никто не может изменять цепочку блоков без соответствующих ключей. Изменения, не подтверждённые этими ключами, отклоняются.

Теоретически ключи, как и физическая валюта, могут быть украдены, но защита нескольких строк компьютерного кода обычно не требует больших затрат. Это означает, что основные функции, выполняемые банками, - проверка подлинности личности (для предотвращения мошенничества) и последующая регистрация сделок (после чего они становятся законными) - могут выполняться цепочкой блоков быстрее и точнее.

Сегодня мы уже все привыкли делиться информацией через децентрализованную интерактивную платформу интернета. Но, когда речь заходит о пересылке финансовых средств, мы обычно вынуждены снова пользоваться услугами старых централизованных финансовых учреждений - банков. Хотя методы платежей через интернет появились сразу же в момент рождения этой сети (самый яркий пример - PayPal), но они, как правило, требуют интеграции с банковским счётом или кредитной картой, иначе их нельзя реально использовать.

Технология блокчейн предлагает заманчивую возможность избавиться от этого "лишнего звена". Она может взять на себя все три важные роли, которые традиционно играет сектор финансовых услуг: регистрацию сделок, подтверждение подлинности личности и заключение контрактов.

Всё это будет иметь огромное значение, поскольку во всём мире рынок финансовых услуг - самый большой по рыночной капитализации. Перевод хотя бы части этой системы на технологию блокчейн приведёт к разрыву большого числа связей в сфере финансовых услугу но одновременно позволит значительно повысить эффективность этих услуг.

Другая возможная роль этой технологии - заключение контрактов, которая может оказаться очень полезной и вне сектора финансовых услуг. Помимо ввода в обращение ещё одной валюты (биткоина) технология блокчейн может использоваться также для хранения любого вида цифровой информации, включая компьютерный код. Этот фрагмент кода можно запрограммировать так, чтобы он выполнялся, только когда обе договаривающиеся стороны вводят свои ключи, тем самым соглашаясь на заключение контракта. Этот же код может получать информацию из внешних потоков данных (цены на акции, метеорологические сводки, заголовки новостей и всё остальное, что может быть проанализировано компьютером) и составлять контракты, которые будут автоматически регистрироваться при выполнении определённых условий.

Возможности применения таких смарт-контрактов*(3) практически бесконечны. Смарт-контракты, основанные на криптографии, способны обеспечивать лучшую безопасность, чем традиционные контракты, основанные на праве, и снизить прочие транзакционные издержки, связанные с заключением договоров и возможных судебных издержек. Например, интеллектуальная система может передавать данные об энергопотреблении в интеллектуальную электрическую сеть. При потреблении определённого количества электроэнергии другая цепочка блоков автоматически переводит нужную сумму с вашего счёта на счёт энергетической компании. В результате автоматизируются работа счётчика и процесс выставления счетов. Можно также использовать этот подход для контроля использования интеллектуальной собственности, определяя, сколько раз пользователь может получить доступ к информации, поделиться ею или скопировать её.

Слабые стороны технологии блокчейн

Без создания устойчивой юридической и технологической инфраструктуры переход на блокчейн может привести к финансовым убыткам и утрате доверия к этому весьма эффективному инструменту. Сегодня российский бизнес и госструктуры возлагают большие надежды на блокчейн-технологии, признавая будущее за мгновенным обменом информацией, платежами и юридическими документами. Но блокчейн - всего лишь одна из удостоверяющих технологий, которых сейчас довольно много. Вокруг темы блокчейна поднят ажиотаж, идея всеобщего перехода на этот протокол преподнесена на настолько высоком уровне, что кажется безапелляционно правильной. В то же время случаев практического применения блокчейна пока немного.

Первая проблема касается скорости и объёма данных. Поскольку блокчейн является распределённым реестром, то вся информация о совершаемых операциях хранится у всех участников процесса. Это автоматически ограничивает количество данных: далеко не у всех желающих перейти на блокчейн есть возможность хранить огромные объёмы информации. А если данные хранятся у всех участников, они должны и поступить ко всем, так что в случае огромных объёмов информации не в последнюю очередь встаёт вопрос качества каналов связи.

Кроме того, блокчейн построен на сложном математическом алгоритме формирования последующего информационного блока на основании блока предыдущего. Эта хэш-функция введена для защиты данных. Она преобразует массив информации предыдущего блока в уникальную цифробуквенную последовательность, повторяемость которой ниже, чем один на миллиарды. И если этот предыдущий блок очень большого размера, то вычислять функцию от него придётся очень долго.

Вторая проблема состоит в том, что до сих пор не ясно, что делать с ошибками, возникающими в процессе работы на блокчейне. Например, смарт-контракты позволяют сохранить ссылку на централизованное хранилище, но это хранилище кому-то принадлежит, и если его владелец не является незаинтересованным лицом, то он может, например, удалять данные в своих целях. Поменять данные он не сможет, если только структура самого смарт-контракта организована правильно. Однако опыт показывает, что очень часто могут иметь место ошибки, и злоумышленники ими всегда пользуются.

Достаточно представить следующую ситуацию. Ссылки на данные хранятся у всех, а сами данные - в хранилище, например, Росреестра. Злоумышленник удаляет данные о том, что у вас была квартира по такому-то адресу, с таким-то кадастровым номером. Всё, квартиры у вас больше нет, остаётся только обращаться в суд.

При работе с усиленной квалифицированной электронной подписью существует аналогичный уровень риска. Но блокчейн содержит в себе историю ошибок. И если при работе с контрактами все блоки, которые были сформированы до возникшей ошибки, признаются ложной веткой, то теперь создаётся новая ветка. А признать недействительной информацию, которая признана ошибочной, нельзя, потому что люди заключили контракты и внесли деньги. И если ошибка действительно закралась в Росреестр, то завтра у всех участников процесса отразится, что единственная ваша квартира принадлежит другому человеку, причём это информация из новой ветки, которую запустили взамен старой, ошибочной. Ведь данные о вас как о владельце, находившиеся в старой ветке, тоже были признаны ошибочными, и теперь вы не имеете никаких прав на квартиру. Во избежание таких прецедентов переход с ложной ветки на ветку якобы правильную должен иметь очень серьёзную юридическую базу.

Технология блокчейна могла бы использоваться в госзакупках. Если эта технология будет отработана с юридической точки зрения, она станет прекрасным решением для удостоверения транзакций в рамках Евразийского экономического сообщества: победитель торгов тут же заключает контракт, информация мгновенно поступает в межгосударственный документооборот. Это эффективный способ быстрого обмена информацией, быстрого заключения контрактов, быстрого урегулирования возникающих споров.

Как уже говорилось, блокчейн является лишь одним из инструментов (а не единственным), которые облегчают и ускоряют международный торговый обмен. При этом возможность сбоя сохраняется, как и возможность злого умысла. Необходим строгий регламент, определяющий действия сторон на случай ошибки.

Должны появиться и торговые площадки, и держатели реестра, и электронные суды, объединённые общей сетью удостоверения каждой из транзакций. Система блокчейн должна быть аудируемой в любой момент времени, и, если вдруг аудит покажет некую непредвиденную ошибку, каждый участник системы будет иметь чёткий регламент, куда обращаться, как эту ошибку квалифицировать и как зафиксировать состояние контрактных обязательств, поставок и расчётов в той среде, которая была скомпрометирована. Без устойчивой юридической и технологической базы переход на блокчейн-технологии приведёт лишь к финансовым убыткам и утрате доверия к этому интересному и эффективному инструменту.

Большинство существующих приложений, которые используют в своей работе блокчейн, недостаточно хорошо развиты с технической точки зрения, чтобы претендовать на широкое распространение. К следующему году в финансовом пространстве начнут внедрять экспериментальные прототипы с низким уровнем секретности, но потребуется ещё несколько лет, чтобы технология действительно смогла составить серьёзную конкуренцию традиционным финансовым инструментам.

Развитие новой технологии по странам

Цифровизация - новый фактор глобального управления и один из источников экономического роста. При активном внедрении цифровой экономики происходит автоматизация большей части производственных процессов в отдельных компаниях или целых отраслях, благодаря чему создаются возможности для значительного повышения производительности труда.

С переходом к цифровизации в российской экономике помимо традиционного ИТ-сектора наибольшее развитие получат сельское хозяйство, финансы, транспорт, а также сфера услуг. Именно в этих отраслях уже сейчас можно наблюдать активное внедрение инноваций и цифровых технологий, в финансовой сфере активно используется мобильный банкинг и платежи.

По динамике распространения широкополосного интернета и беспроводных сетей Россия находится на уровне ведущих стран. С 2010 по 2016 год доля домашних хозяйств, имеющих доступ к интернету, выросла с 48,4 до 74,8% (данные Росстата). Средняя скорость интернета в России в 2016 году выросла на 29% и достигла уровня таких стран, как Франция и Италия.

По подсчётам международной консалтинговой компании McKinsey, цифровая экономика занимает 3,9% в общем объёме ВВП России. В развитых странах этот показатель в среднем составляет 5,5%, в развивающихся государствах - 4,9%.

Ведущими странами по внедрению цифровой экономики являются США и Китай, чьи доли её в ВВП оцениваются в 10,9 и 10% соответственно. Причём темпы развития цифровой экономики в этих странах очень высоки: в 2010 году этот показатель составлял соответственно 4,7 и 5,5%. За шесть лет также выросли значения Бразилии и ЕС - с 2,4 и 5,7% до 6,2 и 8,2% соответственно.

В рейтинге самых инновационных экономик мира находятся также Южная Корея, Швеция и Германия. Показательны примеры внедрения цифровой экономики в транспортной сфере Китая, в промышленности Германии, в сельском хозяйстве Франции и Канады. Растёт уровень использования новых технологий в сфере госуправления: появляются системы, такие как Horizon State, которые используют блокчейн для создания избирательной системы, исключающей возможности для манипуляций с результатами выборов.

Общий объём инвестиций в блокчейн-стартапы за 2017 год может достигнуть отметки 3 млрд. долл. При этом лишь 25% от всего объёма инвестиций в блокчейн-стартапы привлечены через венчурные фонды, а 75% - через механизм первичных предложений монет (ICO).

По оценке аудиторско-консалтинговой корпорации PWC, 77% финансовых организаций в мире и 100% в России ожидают внедрения блокчейна как элемента своих бизнес-систем и бизнес-процессов уже к 2020 году.

Наиболее благоприятными для операций с криптовалютами являются законодательства Японии, США, Канады, Австралии и большей части Европы.

В то же время управляющие крупных банков США серьёзно опасаются растущей популярности технологии блокчейн. Банковская сфера в США, как и во многих других странах, совершенно непрозрачна. Это относится, в первую очередь, к Федеральной резервной системе, имеющей баланс в 4,5 трлн. долл. и официально отказывающейся от аудита. Непрозрачна также и система частичного банковского резервирования. В то же время блокчейн позволяет делать аудит хоть каждый день, поскольку это открытое пространство. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в июле 2017 года приравняла ICO к выпуску ценных бумаг. Такие же заявления были сделаны регуляторами Канады и Сингапура.

Япония стала первым и пока единственным государством, где криптовалюта биткоин была полностью признана легальным денежным средством. В начале сентября стало известно, что центральный банк Индии готовится к запуску новой блокчейн-платформы.

Тем не менее наиболее интересным игроком на рынке криптоденег в последнее время становится Китай. В начале сентября 2017 года Центробанк страны заявил о том, что до 90% ICO-проектов могут быть связаны с незаконной финансовой деятельностью, и запретил проведение первичных размещений. Эта мера была необходима, поскольку проекты, которые привлекали средства, не проходили никакой экспертизы или аудита. В Китае пока не существует соответствующей законодательной базы. В то же время в правительстве активно обсуждается данный вопрос, а бизнес-сообщество готовит свои предложения.

Среди стран - лидеров блокчейн-индустрии самый большой объём инвестиций приходится на США (1,3 млрд. долл.), за ними следуют Великобритания, Ирландия, Сингапур и Китай.

Летом этого года Банк Англии протестировал трансграничные платежи на основе технологии Ripple*(4). Запущенный в 2012 году, Ripple направлен на то, чтобы обеспечить безопасные, мгновенные и почти бесплатные глобальные финансовые операции любого размера без возвратных платежей. Он поддерживает токены, представляющие фиатную валюту, криптовалюту, товар или любую другую единицу величины (Value), такие как мили часто летающих пассажиров или мобильные минуты. По своей сути Ripple базируется на открытой разделённой базе данных или реестре, который использует процесс согласования, что позволяет делать платежи, обмен и перевод денежных средств в распределённом процессе. По состоянию на 2017 год Ripple является четвёртой криптовалютой по величине рыночной капитализации, уступая лишь биткоину и эфириуму (Ethereum). Используемый такими компаниями, как UniCredit, UBS или Santander, протокол Ripple используется также банками и платёжными сетями в качестве расчётной инфраструктурной технологии.

Несмотря на заявления ряда экспертов о незрелости технологии блокчейн, Кембриджский центр по исследованию альтернативных финансовых систем пришёл к выводу, что 20% центробанков возьмут блокчейн на вооружение до 2019 года, а 40% начнут активно эксплуатировать технологию в течение ближайших 10 лет. Некоторые центробанки заявили, что заинтересованы в использовании технологии и проявляют интерес к криптовалютам, включая биткоин и эфириум, а 80% планируют со временем выпустить собственную криптовалюту.

Для платежей в еврозоне существующие системы уже оптимизированы для быстрых переводов и требуют минимума согласований, не говоря уже о возможности легко обрабатывать ежедневно миллионы транзакций. В то же время у технологии блокчейн есть потенциально широкие перспективы применения в случаях, когда пользователям необходимо проводить платёж через несколько посредников. Международные платежи очень часто проходят через разветвлённые корреспондентские сети, где каждый банк является деловым партнёром другого кредитного учреждения, действующего внутри валютной зоны, через которую должен проходить платёж. Для подобного рода платежей технология распределённого реестра может оптимизировать ряд этапов процесса и сделать платежи более быстрыми и дешёвыми для конечного потребителя.

Центральный банк Германии и Франкфуртская фондовая биржа разрабатывают основанный на блокчейне прототип механизма расчётно-клиринговой деятельности. Разрабатываемый прототип предлагает расчётные операции в режиме "поставка против платежа" для цифровой валюты, выпущенной Центробанком, а также обычные переводы цифровых монет или ценных бумаг. Дополнительно предлагаемый механизм даёт возможность завершения расчётов по основным корпоративным сделкам вроде платежей по купонам и погашения вышедших в тираж бумаг.

* * *

К концу этого года Минфин России и ЦБ РФ должны будут подготовить законопроект о регулировании криптовалют в России. Предполагается, что в документе будет закреплён юридический статус цифровых денег и предусмотрены правила, которые могут уберечь участников рынка от возможных рисков. Предполагаемый закон будет регулировать порядок приобретения криптовалют и регистрацию участников, которые намерены вложиться в данный инструмент. Всё это будет сделано для того, чтобы граждане, не защищённые от изменений стоимости такой валюты, могли иметь дело только с профессиональными участниками на организованном рынке.

Пока до конца неизвестно, есть ли у нового финансового актива какая-то фундаментальная стоимость и чем она определяется, как формируется его рыночная стоимость и как осуществляется манипулирование этим активом. Есть опасность, что умышленные мошеннические действия в отношении увеличения цен на биткоины или другие цифровые активы могут привести к возникновению финансового пузыря. Но даже если введение регулирования не сможет полностью решить эту проблему, то оно, возможно, ограничит риски для неискушённых инвесторов, когда этот пузырь лопнет.

Сразу после принятия закона должно будет начаться формирование легальной инфраструктуры - создание торговых площадок, обменных пунктов и магазинов, где будут приниматься криптоденьги. В свою очередь, создание необходимой правовой базы задаст определённые правила, которые сделают рынок прозрачным и понятным, что в дальнейшем будет способствовать продвижению технологий и цифровой экономики в целом.

По мнению большинства экспертов, ключевую роль в новом законе будет играть статус, присвоенный криптоденьгам. Банк России опасается, что использование криптовалют в качестве заменителей официальных форм денег как средств платежа может привести к подрыву денежного обращения. Статус иностранной валюты также не может подходить, поскольку за криптовалютой не стоит центральный банк и экономика какой-либо страны. Наиболее оправданным видится статус финансового актива по аналогии с эмиссионными ценными бумагами. Это также даст возможность избежать проблем с налогообложением.

Технологию блокчейн активно обсуждают на высших правительственных уровнях. Криптовапюты и сопутствующие им технологии не только нельзя игнорировать, но следует активно заниматься поиском аккуратных методов их регулирования, чтобы не опоздать и не оказаться в хвосте мирового экономического развития.

-------------------------------------------------------------------------

*(1) Штат европейских банков в настоящее время составляет 2,8 млн. человек - это минимум с 1997 года.

*(2) От англ. blockchain - "цепочка блоков".

*(3) Первые идеи смарт-контрактов были предложены в 1994 году американским специалистом по информатике в области так называемых умных контрактов и криптовалюты Ником Сабо. Практические реализация стала возможной благодаря появлению в 2008 году технологии блокчейн. Некоторые принципы смарт-контрактов были заложены в протоколе первой блокчейн-валюты Bitcoin, однако не были реализованы на практике. Впервые начали применяться в проекте Ethereum в 2013 году.

*(4) Ripple - система валовых расчётов реального времени, обмена валют и денежных переводов, разработанная компанией Ripple. Также именуется протоколом сделок ripple (Ripple Transaction Protocol - RTXP). Построена на распределённом интернет-протоколе с открытым исходным кодом, консенсусном реестре (Ledger) и собственной криптовалюте, именуемой XRP.