"Облигации и кредит должны дополнить друг друга". Банк России - о будущем рынка корпоративных заимствований (интервью с пресс-службой Банка России) (газета "Финансовая газета", N 43, ноябрь 2017 г.)

"Облигации и кредит должны дополнить друг друга". Банк России - о будущем рынка корпоративных заимствований (интервью с пресс-службой Банка России)

пресс-служба Банка России

Газета "Финансовая газета", N 43, ноябрь 2017 г., с.13.

Одним из организаторов конференции "Облигации как инструмент рынка ценных бумаг для привлечения инвестиций", выступал ЦБ РФ. Пресс-служба Банка России подготовила ответы на вопросы "Финансовой газеты".

- Может ли сейчас средний бизнес выйти на облигационный рынок?

- Сегодня на рынок облигаций выходят и предприятия среднего размера. Облигации давно уже перестали быть инструментом только для избранных, для десятка крупнейших компаний. Однако вряд ли этот инструмент подойдет совсем небольшим или только что организованным компаниям, для них существуют иные возможности привлечения финансирования.

- Компаниям какого размера имеет смысл выходить на этот рынок?

- На рынок облигаций теоретически может выйти компания любого размера, однако для малого бизнеса затраты на выпуск, скорее всего, будут чрезмерными. Классический "портрет" эмитента облигаций выглядит следующим образом: компания должна, во-первых, просуществовать какое-то время и показывать прибыль, во-вторых, ее годовая выручка должна составлять несколько миллиардов рублей, и, в-третьих, она должна регулярно рассказывать о себе инвесторам. Публичный рынок основан на том, что инвесторы получают информацию о заемщике, которому они дают деньги.

- Какие меры необходимо предпринять для создания возможности выхода среднего бизнеса на рынок облигационных заимствований?

- Возможность выхода на облигационный рынок среднего бизнеса уже существует. Если говорить о стимулировании выхода средних предприятий на этот рынок с финансовой точки зрения, то нужно отметить, что в настоящее время Банком России готовятся проекты модельных нормативных актов касательно субсидирования процентной ставки и затрат на организацию первого (дебютного) выпуска облигаций.

Также проводится работа по масштабированию практики субсидирования из федерального бюджета затрат на выплату процентов по кредитам, предоставляемым промышленным предприятиям на реализацию инвестиционных проектов в гражданских отраслях промышленности в отношении ставки купона по облигациям, выпускаемым промышленными предприятиями, средства от размещения которых будут направлены на реализацию инвестиционных проектов.

Также проводится работа по масштабированию практики субсидирования из федерального бюджета затрат на выплату процентов по кредитам, предоставляемым промышленным предприятиям на реализацию инвестиционных проектов в гражданских отраслях промышленности в отношении ставки купона по облигациям, выпускаемым промышленными предприятиями, средства от размещения которых будут направлены на реализацию инвестиционных проектов.

- В чем преимущества и недостатки привлечения финансирования за счет выпуска облигаций перед банковским кредитом?

- Облигации и банковский кредит должны стать для предприятия взаимодополняющими, а не взаимоисключающими инструментами. В зависимости от цели и срока, на который нужны средства, наличия обеспечения, условий досрочного погашения кредита и других факторов компания должна делать выбор в пользу наиболее выгодного финансового инструмента.

Главное преимущество облигаций для тех, кто использует их для привлечения средств: это более длинные и в перспективе более дешевые деньги по сравнению с банковскими кредитами. Кроме того, значительно расширяется круг инвесторов, а залогового обеспечения по облигациям, как правило, не требуется. Для экономики же основной плюс - это сбалансированное перераспределение финансовых ресурсов за счет выхода компаний и частных инвесторов на рынок ценных бумаг.

Облигационный рынок подойдет не всем, однако вряд ли это можно отнести к минусам. Это просто факт. Если компания придерживается интересов своего бизнеса и взвешенно принимает решение об использовании облигационных заимствований, то проблем не возникнет.

- Стоит ли привлекать к покупке корпоративных облигаций широкие слои населения, по примеру выпуска Минфином "народных ОФЗ"?

- Да, использование населением облигаций может стать для него реальной альтернативой депозитам. Люди не привыкли инвестировать в ценные бумаги, но нужно стараться ломать стереотипы. Долгие годы население выбирало способами сбережения банковские депозиты, вложения в недвижимость или валюту. Однако уже некоторое время эти инструменты теряют свою доходность, что подталкивает людей к поиску новых вариантов сбережения и накопления средств. Сейчас усредненный купонный доход по облигациям превышает среднюю ставку по банковскому депозиту на 1-2 п.п.

Ощутимым стимулом для розничных инвесторов стала отмена с 1 января 2018 года подоходного налога (НДФЛ) с купонного дохода по российским облигациям, выпущенным в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года. Кроме того, существует возможность получения налогового вычета при инвестировании через индивидуальные инвестиционные счета.

Одновременно инвесторам важно помнить о том, что, в отличие от банковских вкладов, вложения в облигации не застрахованы государством. Однако риски по государственным облигациям или крупным стабильным компаниям, особенно с государственным участием, будут по сути такими же, как при размещении денег на застрахованном банковском вкладе.

- Не является ли высокая долговая нагрузка регионов препятствием для развития рынка муниципальных облигаций?

- Регионы имеют большой потенциал в части привлечения финансирования посредством облигационных выпусков. В этом году Банк России при поддержке представителей региональных органов власти провел ряд региональных конференций, посвященных теме облигаций практически во всех федеральных округах.

- Какие нормативные акты надо принять для развития рынка?

- Сейчас на рассмотрении Правительства находится законопроект об упрощении эмиссии облигаций, в разработке которого принимал участие Банк России, и мы надеемся, что в скором времени он будет принят. На данный момент это основная законодательная инициатива в отношении развития облигационного рынка.