Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации за 2011 год

Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации
за 2011 год

ГАРАНТ:

См. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации за I квартал 2012 г.

Аналитический комментарий

I. Платежный баланс

В 2011 году платежный баланс Российской Федерации формировался под влиянием благоприятной ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков, обусловившей высокие значения основных параметров счета текущих операций. Вместе с тем рост сальдо внешнеторговых операций не оказал стимулирующего воздействия на настроения инвесторов. На фоне возросших валютно-финансовых рисков в мировой экономике дополнительные сбережения экономики трансформировались преимущественно в вывоз частного капитала за рубеж.

Счет текущих операций

Положительное сальдо счета текущих операций в 2011 году увеличилось на 39,0% и составило 98,8 млрд. долларов США. Как и годом ранее, последовательное снижение величины профицита от I квартала к III кварталу сменилось его динамичным ростом в IV квартале 2011 года.

Определяющим фактором возросшей стоимости текущих операций в целом было увеличение торгового баланса до 198,2 млрд. долларов США, сложившегося при практически одинаковых темпах роста экспорта и импорта товаров. В IV квартале 2011 года профицит торгового баланса вырос к уровню соответствующего периода 2010 года на 46%, превысив 54,2 млрд. долларов США.

Экспорт товаров увеличился на 30% и достиг 522,0 млрд. долларов США, при этом прирост вывоза наблюдался по всем укрупненным позициям товарной номенклатуры. Повышение стоимости поставляемых за рубеж товаров происходило исключительно за счет ценового фактора (рост на 32%), тогда как физический объем снизился на 1%.

Преобладающую часть российского экспорта (в 2011 году - 71%) традиционно составляли минеральные продукты. Среди них наиболее значимым был вывоз трех топливно-энергетических товаров: сырой нефти, нефтепродуктов и природного газа, - который увеличился с 254,0 млрд. долларов США в 2010 году до 341,8 млрд. долларов США по итогам 2011 года. При этом контрактные цены российской сырой нефти и нефтепродуктов выросли более чем на треть, на природный газ - на 26%. В то же время зафиксировано некоторое снижение физического объема экспорта нефти (на 3%) и нефтепродуктов (на 1%). Поставки природного газа в натуральном выражении, напротив, увеличились (на 7%).

Вывоз черных и цветных металлов, включая изделия из них, увеличился с 42,7 до 47,8 млрд. долларов США. Из-за относительного отставания от динамики совокупного экспорта темпов роста этой товарной группы ее удельный вес в структуре экспорта продолжил снижение: с 11% в 2010 году до 9% в 2011 году.

Продукции химической и связанных с ней отраслей вывезено на 29% больше, чем годом ранее, на сумму 32,5 млрд. долларов США. Около 60% прироста стоимости получено за счет наращивания поставляемых за рубеж удобрений и ряда продуктов неорганической химии. Удельный вес группы зафиксирован практически на уровне 2010 года - 6%.

Экспорт продукции машиностроения вырос с 22,4 до 25,8 млрд. долларов США. Почти две трети прироста обеспечивал возросший вывоз средств автомобильного транспорта, летательных аппаратов и их частей. При этом существенно сократились поставки судов и плавучих конструкций, а экспорт оборудования и механических устройств увеличился только на 7%. В результате доля продукции машиностроения снизилась на 1 процентный пункт - до 5%.

Увеличению стоимости вывозимых продовольственных товаров и сырья для их производства (с 9,3 до 13,3 млрд. долларов США) в значительной мере способствовали возобновившиеся поставки зерна на внешний рынок. Удельный вес товарной группы повысился до 3%.

В географической структуре экспорта доля стран СНГ практически не изменилась (15%), ЕС - снизилась на 2 процентных пункта (до 52%), государств Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) - выросла с 17 до 18%. В распределении вывоза по странам на протяжении 2007-2010 годов лидирующие позиции занимали исключительно европейские контрагенты. Однако в 2011 году под воздействием наращивания экспорта топливно-энергетических товаров в Китай (более чем в 2,2 раза в сравнении с 2010 годом) в нем наблюдались структурные сдвиги. Удельный вес Нидерландов снизился до 12%, Китая - заметно повысился (до 7%). Доля Германии в российском экспорте практически соответствовала уровню 2010 года - 7%.

Импорт товаров составил 323,8 млрд. долларов США и превысил соответствующий показатель 2010 года на 30%. Вместе с тем в течение рассматриваемого периода наблюдалось замедление темпов роста ввоза по отношению к соответствующим кварталам 2010 года: с 42% в I квартале до 18% в IV квартале 2011 года. Динамика импорта на две трети сформировалась под воздействием возросших физических объемов ввоза и на треть - в результате повысившихся контрактных цен.

Как и в 2010 году, опережающими темпами увеличивался ввоз машин, оборудования и транспортных средств (в 1,4 раза). Доля этой товарной группы в совокупном импорте выросла на 4 процентных пункта - до 48%. Наиболее высокий темп зафиксирован по импорту средств наземного транспорта.

Ввоз товаров двух других важнейших групп отставал в темпах прироста от общей динамики: импорт продукции химической и связанных с ней отраслей увеличился на 24%, продовольственных товаров и сырья для их производства - на 17%. В итоге их доли уменьшились до 15 и 14% соответственно.

Географическое распределение импорта в 2011 году характеризовалось сохранением удельного веса государств ЕС на уровне 2010 года (42%) и некоторым ослаблением позиции группы стран АТЭС (до 34%). Несколько повысилась доля стран СНГ (15%). Важнейшими партнерами, как и годом ранее, оставались Китай (16%), Германия (12%) и Украина (7%).

Дефицит баланса внешней торговли услугами расширился относительно 2010 года на четверть - до 35,9 млрд. долларов США.

Экспорт услуг составил 54,0 млрд. долларов США, повысившись на 20%. Стоимость предоставленных нерезидентам транспортных услуг выросла на 14%. Расходы нерезидентов, связанные с поездками в Россию, последовательно снижавшиеся в 2009-2010 годах, в 2011 году увеличились на 29%. Этому в равной степени способствовало увеличение количества прибывших иностранных граждан и повышение среднего уровня затрат на одну поездку. Прирост экспорта прочих услуг составил 21%, в том числе деловых, профессиональных и технических услуг - 26%, строительных работ - 19%.

Импорт услуг повысился на 22% - до 90,0 млрд. долларов США. Опережающие темпы прироста транспортных услуг (на 27%), в первую очередь наблюдавшиеся в грузовых перевозках авиационным и водным транспортом, были связаны с возросшими объемами доставки импортных товаров. Услуги пассажирских перевозок, оказанные иностранными авиакомпаниями, увеличились почти на треть. Расходы резидентов, связанные с поездками за границу, повысились на 22% и достигли 32,5 млрд. долларов США. Импорт деловых, профессиональных и технических услуг вырос на 20%, строительных - на 29%.

Отрицательное сальдо баланса оплаты труда в 2011 году сложилось в размере 9,5 млрд. долларов США (в 2010 году - 8,5 млрд. долларов США). Сумма выплат увеличилась на 1,3 млрд. долларов США в результате повышения номинального уровня заработной платы в долларовом эквиваленте и роста численности работающих в России нерезидентов. Оплата труда, полученная резидентами, повысилась на 0,3 млрд. долларов США.

Расширение дефицита баланса инвестиционных доходов до 50,7 млрд.долларов США связано с возросшим объемом дивидендных выплат российских компаний в пользу нерезидентов и сокращением доходности от размещения российских активов за рубежом. Начисления в пользу нерезидентов составили 89,2 млрд. долларов США, в пользу резидентов - 38,4 млрд. долларов США.

Отрицательное сальдо баланса текущих трансфертов сократилось до 3,2 млрд. долларов США. Этому способствовали преимущественно операции государственного сектора в форме перечислений средств по экспортным и импортным пошлинам в рамках Таможенного союза. Денежные переводы работающих - наиболее важная составляющая выплаченных текущих трансфертов - выросли с 5,9 до 8,4 млрд. долларов США.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

Счет операций с капиталом

Счет операций с капиталом, отражающий стоимостную оценку потоков материальных и финансовых активов, перемещаемых в результате международной миграции, сведен с минимальным отрицательным сальдо в объеме 0,1 млрд. долларов США.

Финансовый счет

Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) по итогам 2011 года в абсолютном выражении выросло до 76,1 млрд. долларов США (26,1 млрд. долларов США в 2010 году). Его увеличение обусловлено более чем двукратным по сравнению с 2010 годом наращиванием внешних активов экономики, которое не компенсировалось соответствующим ростом иностранных пассивов.

Прирост иностранных обязательств российской экономики в 2011 году (68,7 млрд. долларов США), хотя и превысил аналогичный показатель 2010 года (44,4 млрд. долларов США), существенно замедлился. В отличие от предшествующего года, когда внешние пассивы на чистой основе существенно нарастили практически все институциональные единицы при преобладающем вкладе частного сектора, в отчетном периоде крупные иностранные заимствования осуществлены лишь нефинансовыми корпорациями, тогда как остальные секторы сократили привлечение внешних ресурсов.

Функциональная структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 2011 году (чистый прирост обязательств перед нерезидентами)

млрд. долларов США
Вид инвестиций	2011 год					2010 год (справочно)
	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал	год
Прямые	15,7	11,2	12,1	14,0	52,9	43,3
Портфельные инвестиции и финансовые производные	2,5	-4,2	-13,9	-9,5	-25,1	-8,9
Прочие	-0,3	19,1	5,8	16,3	40,9	10,0
Всего	17,9	26,0	4,0	20,8	68,7	44,4

Знак "-" означает нетто-снижение обязательств перед нерезидентами.

Внешние пассивы органов государственного управления по итогам 2011 года снизились на 0,7 млрд. долларов США. Размещение еврооблигационного займа Российской Федерации, номинированного в рублях, и покупка нерезидентами государственных ценных бумаг на вторичном рынке происходили на фоне возросших текущих выплат по внешнему долгу.

Фактические платежи по обслуживанию государственного внешнего долга в 2011 году, включая проценты, составили 6,0 млрд. долларов США (в 2010 году - 4,6 млрд. долларов США). Коэффициенты долговой нагрузки на экономику оставались невысокими: отношение платежей по государственному внешнему долгу к экспорту товаров и услуг составило 1,0%, а к доходам консолидированного бюджета - 0,9%.

Иностранные обязательства органов денежно-кредитного регулирования по итогам 2011 года снизились на 0,7 млрд. долларов США.

Движение задолженности Российской Федерации перед международными финансовыми организациями в 2011 году

млрд. долларов США
	Задолженность на 1.01.2011	Использовано	Погашено	Курсовая переоценка	Задолженность на 1.01.2012
Кредиты МФО	3,1	0,1	0,7	0,0	2,5
МБРР	2,6	0,1	0,7	0,0	2,1
ЕБРР, ЕИБ, СИБ*	0,5	0,0	0,1	0,0	0,5

* ЕБРР - Европейский банк реконструкции и развития, ЕИБ - Европейский инвестиционный банк, СИБ - Северный инвестиционный банк.

Внешние пассивы банковского сектора в 2011 году выросли на 7,9 млрд. долларов США. По сравнению с 2010 годом привлечение иностранных инвестиций кредитными организациями замедлилось в 2,2 раза. Ввиду стагнации на еврооблигационном рынке банки в большей степени ориентировались на привлечение синдицированных займов. Роль этой формы привлечения внешних ресурсов особенно возросла в III-IV кварталах. В IV квартале 2011 года, несмотря на объемные выплаты по ранее привлеченным займам и трудности с их рефинансированием на внешних площадках, банкам удалось возобновить наращивание иностранных пассивов (на чистой основе их объем вырос на 1,8 млрд. долларов США).

Обязательства прочих секторов в 2011 году последовательно увеличивались, по итогам года их прирост равнялся 62,2 млрд. долларов США (24,9 млрд. долларов США годом ранее). Преобладающей формой импорта иностранного капитала прочими секторами оставались прямые инвестиции, объем которых составил 47,3 млрд. долларов США (37,8 млрд. долларов США в 2010 году). В их структуре уменьшился удельный вес вложений в капиталы российских компаний (главным образом в результате объемных операций обратного выкупа акций у нерезидентов) при увеличении доли межфирменных кредитов. Приток долгосрочных ресурсов активизировался в конце года, когда был проведен ряд крупных сделок по продаже нерезидентам долевых инструментов российских компаний.

На фоне сохраняющейся нестабильности на фондовых рынках большинства развивающихся стран продолжился вывод средств нерезидентов из российских финансовых инструментов. В целом по итогам года вложения в российские портфельные активы уменьшились на 6,4 млрд. долларов США (-5,1 млрд. долларов США в 2010 году).

В 2011 году корпорации продолжили активное привлечение иностранного ссудного капитала, в том числе для рефинансирования сформированной ранее задолженности. В целом в течение года на рефинансирование было направлено около 44% новых займов. Как и в случае с банковским сектором, в условиях кризиса на рынке еврооблигаций предпочтение было отдано синдицированным кредитам. В течение года за счет новых займов на рынке ссудного капитала объем кредиторской задолженности корпораций вырос на 21,4 млрд. долларов США (в 2010 году кредитные обязательства на чистой основе погашены на 6,3 млрд. долларов США).

Прирост иностранных активов (без учета резервных) в 2011 году составил 144,7 млрд. долларов США (на 70,5 млрд. долларов США в 2010 году).

Функциональная структура инвестиций резидентов Российской Федерации в иностранные активы в 2011 году
(чистый прирост иностранных активов без учета резервных активов)

млрд. долларов США
Вид инвестиций	2011 год					2010 год (справочно)
	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал	год
Прямые	16,3	17,2	11,2	22,6	67,3	52,5
Портфельные инвестиции и финансовые производные	-3,8	1,7	-0,4	-3,3	-5,9	-5,4
Прочие	21,5	15,9	13,4	32,5	83,3	23,4
Всего	33,9	34,9	24,2	51,8	144,7	70,5

Знак"-" означает нетто-снижение иностранных активов резидентов.

Внешние требования органов государственного управления в результате повышения объема предоставленных кредитов по государственной линии и расширения участия России в региональных интеграционных объединениях выросли на 2,5 млрд. долларов США (0,9 млрд. долларов США в 2010 году).

Нерезервные иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования практически не изменились.

Увеличение иностранных активов частного сектора составило 142,2 млрд. долларов США (на 69,6 млрд. долларов США в 2010 году).

Иностранные активы банковского сектора демонстрировали наибольший темп прироста, по итогам года они увеличились на 32,0 млрд. долларов США. Наряду с сокращением объема привлечения иностранного капитала это обусловило трансформацию роли банковского сектора в трансграничных финансовых потоках: из нетто-импортеров капитала в 2010 году они превратились в его нетто-экспортеров в 2011 году.

Активизация роста внешних требований кредитных организаций была связана с увеличением потока экспортной выручки, а также с приобретением иностранной валюты у Банка России в ходе валютных интервенций. Тем не менее после периода резкого ухудшения конъюнктуры международного финансового рынка (август-октябрь) к концу года - в ноябре-декабре - кредитные организации выступили чистыми импортерами капитала. Основной формой наращивания внешних требований банков являлось размещение ссуд и депозитов в иностранных кредитных организациях и компаниях, в том числе в рамках оказания финансовой поддержки связанным организациям - нерезидентам. В условиях возросшей волатильности обменного курса рубля значительно вырос объем операций с финансовыми производными.

Увеличение внешних требований прочих секторов в 2011 году составило 110,2 млрд. долларов США (67,8 млрд. долларов США в 2010 году). Объем прямых инвестиций оценен в 66,3 млрд. долларов США (50,9 млрд. долларов США годом ранее). В их структуре выросли вложения физических и юридических лиц в недвижимость за рубежом, значительно увеличился объем займов, предоставленных связанным иностранным компаниям, в том числе для выкупа на вторичном рынке акций, эмитированных российскими корпорациями - кредиторами.

В 2011 году процесс дедолларизации экономики продолжился, однако его темпы существенно замедлились: остатки наличной иностранной валюты (вне банков) снизились на 4,0 млрд. долларов США (на 14,2 млрд. долларов США в 2010 году).

Рост значения статьи "Чистые ошибки и пропуски" до 10,0 млрд. долларов США (8,3 млрд. долларов США в 2010 году) отразил интенсификацию вывоза капитала, в том числе в нерегистрируемых формах.

Наращивание иностранных активов, не компенсированное соответствующим увеличением внешних обязательств, обусловило увеличение нетто-оттока частного капитала до 80,5 млрд. долларов США (34,4 млрд. долларов США в 2010 году).

Международные резервы

На 1 января 2012 года международные резервы составили 498,6 млрд. долларов США. С начала года они увеличились на 19,3 млрд. долларов США (на 39,9 млрд. долларов США в 2010 году). За счет операций платежного баланса рост составил 12,6 млрд. долларов США. Приобретение валюты на внутреннем рынке осуществлялось Банком России в январе-августе 2011 года, тогда как в сентябре-декабре на фоне активизировавшегося вывоза частного капитала операции Банка России были направлены преимущественно на удовлетворение возросшего спроса на иностранную валюту. За счет рыночных переоценок и прочих изменений объем международных резервов вырос еще на 6,6 млрд. долларов США.

Продолжившееся приобретение Банком России монетарного золота обусловило увеличение его стоимости по итогам 2011 года до 44,7 млрд. долларов США, а доли в составе международных резервов - до 9,0%. Валютная составляющая резервных активов на 1 января 2012 года снизилась соответственно до 91,0%. В результате возросшего участия Банка России в предоставлении финансирования МВФ сумма требований в СДР увеличилась на 2,1 млрд. долларов США, а их удельный вес в структуре резервов повысился до 2,6%.

По состоянию на 1 января 2012 года объем международных резервов оставался достаточным для финансирования импорта товаров и услуг в течение 14 месяцев (на 1 января 2011 года - в течение 18 месяцев).

II. Внешний долг

Внешний долг Российской Федерации (перед нерезидентами) на 1 января 2012 года составил 545,1 млрд. долларов США, увеличившись на 56,2 млрд. долларов США. В результате операций, отражаемых в платежном балансе, задолженность возросла на 66,5 млрд. долларов США. За счет прочих изменений, включающих курсовую и стоимостную переоценки, она снизилась на 10,2 млрд. долларов США.

Совокупные внешние обязательства банков и прочих секторов достигли 500,7 млрд. долларов США (их доля выросла до 92% внешнего долга Российской Федерации), органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования сократились до 44,4 млрд. долларов США (8%). Внешний долг государственного сектора в расширенном определении* достиг 220,4 млрд. долларов США, его удельный вес снизился за год до 40%.

Обязательства федеральных органов управления уменьшились до 32,1 млрд. долларов США. В их структуре на новые российские заимствования приходилось 92%, а доля обязательств, принятых на себя Российской Федерацией в качестве правопреемницы бывшего СССР, сократилась до 8%. Наиболее значимыми категориями в составе нового российского долга были ценные бумаги (88%). Из них доля инструментов, номинированных в российских рублях, выросла до 15% (на 9 процентных пунктов), а инструментов, номинированных в иностранной валюте, уменьшилась до 73% (на 6 процентных пунктов).

Долговые обязательства субъектов Российской Федерации на 1 января 2012 года снизились до 1,1 млрд. долларов США в основном за счет планового погашения ссудной задолженности и сделок с ценными бумагами между резидентами и нерезидентами на вторичном рынке.

Задолженность органов денежно-кредитного регулирования сократилась на 0,8 млрд. долларов США - до 11,2 млрд. долларов США - вследствие снижения накопленной суммы наличных рублей в распоряжении нерезидентов.

Обязательства банков перед нерезидентами в 2011 году выросли на 18,7 млрд. долларов США и на 1 января 2012 года составили 162,9 млрд. долларов США. На фоне наращивания внешней задолженности прочих секторов удельный вес долга кредитных организаций в структуре внешних заимствований экономики изменился незначительно - с 29 до 30%.

Внешний долг прочих секторов увеличился на 39,7 млрд. долларов США - до 337,9 млрд. долларов США (62% совокупной величины). Корпорации в 2011 году привлекали иностранные займы активнее, чем в 2010 году. Наиболее динамично в их составе росли межфирменные кредиты, достигшие 85,2 млрд. долларов США.

В срочной структуре долга преобладали долгосрочные обязательства - 87% (472,8 млрд. долларов США), на краткосрочный долг приходилось 13% (72,3 млрд. долларов США). Внешняя задолженность, номинированная в российских рублях, составила 24% долга (129,9 млрд. долларов США), в иностранной валюте - 76% (415,3 млрд. долларов США).

На 1 января 2012 года согласно международным критериям задолженность Российской Федерации считалась низкой: отношение внешнего долга к ВВП снизилось до 29% (на начало 2011 года - 33%)**, к годовому объему экспорта товаров и услуг - до 95% (110%)***.

Первый заместитель Председателя Банка России

Г.И. Лунтовский

______________________________

* Государственный сектор в расширенном определении, помимо органов государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования, охватывает банки и небанковские корпорации, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом.

** Показатель рассчитывается как отношение внешнего долга Российской Федерации на конец отчетного квартала к ВВП Российской Федерации за отчетный и три предыдущих квартала.

*** Показатель рассчитывается как отношение внешнего долга Российской Федерации на конец отчетного квартала к экспорту Российской Федерации товаров и услуг за отчетный и три предыдущих квартала.